在这一波AI浪潮中，有点大模型的应用将进一步降低智能体的开发成本，使AI服务变得更加经济实惠，从而让广泛的用户群体受益，实现服务的大众化。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，问界本书重点关注货币供给分析。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，上周分析工具为合约理论。

基于新的微观基础，销量货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。例如，不足美国在第二次世界大战期间，不足在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。从货币是国家股权资本的视角看，有点国家发行货币就像企业发行股票。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，问界则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。从公司资本结构的微观基础出发，上周我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，上周1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，销量而在本书的框架中，销量我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

有意思的是，不足从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，不足货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。从公司资本结构的微观基础出发，有点我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，有点1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，问界但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，问界那将错失经济繁荣，非常可惜。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，上周黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

基于我们提出的新微观基础，销量宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，销量由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。而有些国家在不断增发货币后，不足其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

(责任编辑：李文)